中秋假期后首個(gè)交易周，滬深股指均大幅下跌，而偏股型基金倉(cāng)位也再度下降。
據(jù)好買(mǎi)基金研究中心最新數(shù)據(jù)，9月13日至16日該周，偏股型基金整體減倉(cāng)1.65%，這已是其連續(xù)第二周降低倉(cāng)位，最新倉(cāng)位為60.24%。其中，股票型基金倉(cāng)位下降2.17%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉(cāng)位下降1.58%，最新倉(cāng)位分別為80.88%和57.49%。
偏股基金近期頻繁高拋低吸
(資料圖片僅供參考)
在倉(cāng)位下降背后，是滬深主要股指大幅走弱，9月13日至16日該周，上證綜指、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別收跌4.16%、5.19%和7.1%。不過(guò)，偏股基金更大幅度的減倉(cāng)動(dòng)作其實(shí)出現(xiàn)在中秋假期前的一周。
9月5日至9月9日該周，上證綜指單周上漲2.37%，深證成指單周上漲1.5%，偏股型基金整體小幅減倉(cāng)2.40%，拋掉了此前連續(xù)兩周加倉(cāng)的籌碼。
如果將時(shí)間再回溯兩周，偏股基金兩周加倉(cāng)的籌碼其實(shí)是在大盤(pán)調(diào)整過(guò)程中低吸而來(lái)的。
8月22日至8月26日該周，上證綜指單周下跌0.67%，深證成指單周下跌2.42%，偏股型基金該周加倉(cāng)1.24%；8月29日至9月2日，上證綜指周跌幅為1.54%，深證成指周跌幅為2.96%，偏股型基金該周大幅加倉(cāng)3.24%。
對(duì)于上周偏股基金的操作，好買(mǎi)基金指出，公募偏股型基金小幅減倉(cāng)，名義調(diào)倉(cāng)與主動(dòng)調(diào)倉(cāng)方向一致，不過(guò)主動(dòng)調(diào)倉(cāng)幅度小于名義調(diào)倉(cāng)。目前，公募偏股基金倉(cāng)位總體處于歷史中位水平。
行業(yè)配置方面，電力設(shè)備、汽車(chē)和計(jì)算機(jī)三個(gè)板塊被公募基金主動(dòng)相對(duì)大幅加倉(cāng)，其中計(jì)算機(jī)板塊連續(xù)兩周獲得公募基金主動(dòng)大幅加倉(cāng)；而紡織服裝、鋼鐵和建筑逐漸主動(dòng)減持，與名義調(diào)倉(cāng)基本一致。
整體來(lái)看，截至9月17日收盤(pán)，基金配置比例位居前三的行業(yè)是餐飲旅游、基礎(chǔ)化工和計(jì)算機(jī)，配置倉(cāng)位分別為3.57%、3.56%和3.56%；基金配置比例居后的三個(gè)行業(yè)是商貿(mào)零售、傳媒和煤炭，配置倉(cāng)位分別為0.52%、0.66%和0.71%。
指數(shù)企穩(wěn)時(shí)間窗口未到
經(jīng)歷短期大幅調(diào)整后，A股又將何去何從？
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，A股市場(chǎng)仍將持續(xù)分化收斂，指數(shù)企穩(wěn)時(shí)間窗口未到。
“當(dāng)前滬深300股債收益差已經(jīng)低于過(guò)去3年的-2倍標(biāo)準(zhǔn)差，本次市場(chǎng)底部并不是V型，更可能是圓弧?！蔽壶P春指出，從歷史可比數(shù)據(jù)看，2012年股債收益差在跌破-2倍標(biāo)準(zhǔn)差之后徘徊4個(gè)月，才重新回升。 從當(dāng)前國(guó)債利率和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，指數(shù)企穩(wěn)的時(shí)間窗口預(yù)計(jì)在未來(lái)2-3個(gè)月。
魏鳳春認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)預(yù)期決定市場(chǎng)整體方向，宏觀波動(dòng)性上升和流動(dòng)性邊際變化導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格收斂。經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇+政策相對(duì)寬松的組合已經(jīng)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，市場(chǎng)缺乏新的利好，波動(dòng)性上升，交易難度增加，整體中性偏謹(jǐn)慎。
中歐基金預(yù)計(jì)，市場(chǎng)對(duì)前期底部的再確認(rèn)已較為充分計(jì)價(jià)。
“短期市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)維持窄幅震蕩狀態(tài)?！眹?guó)海富蘭克林基金也認(rèn)為，歐美央行強(qiáng)勢(shì)加息預(yù)期或是影響未來(lái)A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。同理，進(jìn)一步的財(cái)政或貨幣政策、部分行業(yè)的景氣好轉(zhuǎn)或是市場(chǎng)上漲的催化劑。
西部利得基金表示，隨著市場(chǎng)的調(diào)整，投資者情緒處于低位，成交相對(duì)低迷，A股再次回到了前期相對(duì)較低的估值水平?；厮輾v史，調(diào)整往往在悲觀情緒下的非理性行為導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)下跌后結(jié)束，并可能醞釀著新一輪上漲。不利消息已經(jīng)明牌，有利信息未被充分預(yù)期的當(dāng)下，或許是價(jià)值投資者布局的黃金時(shí)間。
行業(yè)配置方面，魏鳳春建議行業(yè)維持均衡配置。在他看來(lái)，階段性電子、通信等性?xún)r(jià)比高，且邊際有催化的行業(yè)可能占優(yōu)。長(zhǎng)邏輯仍是新老能源，產(chǎn)能缺口和成本優(yōu)勢(shì)的煤炭、光伏、家電、化工、能源運(yùn)輸，關(guān)注新能源超跌反彈機(jī)會(huì)。
中歐基金認(rèn)為，可持續(xù)優(yōu)先關(guān)注具有政策支持、需求轉(zhuǎn)旺且信貸支援較為充裕的行業(yè)，尤其是中期具備高成長(zhǎng)性和高確定性的新基建領(lǐng)域，例如其中的能源基建、綠電和數(shù)字基建。
此外，中歐基金提到，煤價(jià)大幅上漲對(duì)電力企業(yè)的沖擊主要從去年三季度開(kāi)始，今年起在長(zhǎng)協(xié)落地和煤炭復(fù)產(chǎn)等政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)三季度火電企業(yè)虧損有望收窄。刺激政策持續(xù)發(fā)力，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具備較強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)能。經(jīng)濟(jì)若出現(xiàn)較強(qiáng)的企穩(wěn)信號(hào)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較為敏感的可選消費(fèi)行業(yè)后續(xù)有望浮現(xiàn)較好的機(jī)會(huì)。
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